央地关系是专项债运作的制度基础，专项债的良好运行与央地关系的法治化程度有着紧密的联系。央地关系视角下，专项债运行面临的问题可以抽象为地方事权运作的不规范与地方宏观调控的失灵，背后的制度成因表现为高位阶制度缺失与监管主体错置，以及地方事权运作规范不足。因此，专项债的治理应着力于地方政府事权法治，并辅之补全实体机制、细化全生命周期监管流程，同时要重视党的领导在央地关系中的治理优势。